汽车行业周报:行业投资风险降低 首选成长股
核心观点
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(一)投资策略
上半年狭义乘用车批发、零售销量增速分别为17%、20.6%。威尔森数据显示,6月车市库存系数1.8,环比略有上升,但低于去年同期水平。
预计7月零售销量环比基本持平,库存指数或小幅下降。重卡受提前消费影响,6月销量同比增长44.6%至7.2万辆,上半年销量接近40万辆,同比增长7.5%。
目前行业估值水平有所下移,且部分公司PB在1倍左右,主要整车上市公司已步入价值投资区域,走势跟随大盘。淡季影响逐渐减弱,行业投资风险进一步降低,目前对汽车行业不必太悲观,后期重点关注市场流动性变化。我们的选股逻辑是自下而上寻找高成长股。关注并购重组和新能源汽车的投资机会,重点推荐具备成长性、业绩增长确定的万丰奥威。
(二)汽车行业本周走势跑赢沪深300
汽车板块本周走势强于沪深300,子行业本周有所回调,涨幅均超沪深300。截止至7月5日,子行业估值逐步下调:乘用车15.32倍、商用车20.93倍、零部件17.63倍。
(三)乘用车销量情况
6月批发销量127万辆,零售销量117万辆,基本符合我们预期。6月份狭义乘用车批发销量127万辆,同比增长11.6%;1-6月累计批发销量775.45万辆,同比增长17%。6月狭义乘用车零售销量117万辆,同比增长15%;1-6月累计零售销量729.12万辆,同比增长20.6%。
6月优惠力度如期继续加大,环比增加7.2%。6月份部分经销商进一步加大优惠力度,造成终端优惠指数下降,继5月以后再创新低。从细分市场来看,6月份A0、A级车优惠力度增幅明显,权重车型卡罗拉、凯越等车型优惠幅度加大。SUV优惠力度仍然保持稳定,途观、翼虎等热销车型仍处于供不应求状态。6月份出现银行钱荒,导致经销商资金处于收紧状态,随着淡季库存不断提升,预计三季度优惠力度仍将加大。
(四)宏观经济及行业重点*策
宏观方面,6月中国制造业PMI为50.1%;6月四大行信贷仅2700亿,流动性紧张贷款压缩;国家信息中心预计下半年GDP增长7.6%左右。
重点行业*策方面,中汽协:房车产业标准完成初稿制定;广州发布限牌新*,2.5L以下排量的保有车辆置换时不再限制排量。
