全美排名第一的医疗机构（MayoClinic，原名“梅奥诊所”，新中文名“妙佑医疗国际”）发布了财报，其年的收入总额为亿美元，高于年的亿美元。医疗服务净收入同比增长7.7%。除了营收，MayoClinic最特别的地方在于持续将临床经验和科研成果商业化落地。目前，MayoClinic已形成个专利，孵化初创企业家，对外许可了项技术。MayoClinic通过风险投资MayoClinicVentures（以下简称MCV）部门，联合各类投资机构来发掘和孵化新技术、新产品以及新企业。MayoClinic的投资路径主要有两种：一是投资自己的知识产权，促进创新成果转化；二是投资医疗初创企业，做企业风险投资，一方面使自己成为最新科技产品的试用者、提高竞争力，另一方面获得投资回报。动脉橙果局通过梳理这些年MayoClinicVentures的投资，来了解这家顶级医疗机构的投资逻辑。
#01
MayoClinic的投资布局
从MayoClinicVentures的投资布局来看，是以投早期为主。总共笔投资中，早期投资48笔占42.48%，种子轮18笔占15.93%，剩余34笔为后期投资。从投资地域分布来看，美国占了绝大多数，达到98笔，其次是欧洲，仅有7笔，其他地区可以忽略不计。MCV投资阶段布局，数据源于PitchBook从投资金额来说，总共笔投资中，有29笔投资未披露金额，剩余84笔投资总额为18.49亿美元。而退出的项目中，披露的金额总数为24.83亿美元。也就是说，MCV在历年投资中至少获得6.34亿美元的收益。从投资领域来看，排名靠前的分别为药物研发、器械、远程医疗、医学影像和信息化。从投资逻辑来说，选择的项目也符合一家医疗机构的眼光。但不能就此判断MCV的投资有些因循守旧，因为在总共笔投资中，纯软件类产品就有27款，涉及医学影像辅助诊断、信息化平台、远程医疗以及数字疗法等细分领域。MCV投资领域分布，数据源于动脉橙另外，MCV更趋向于和其他机构合作投资。在笔投资中只有15笔是由MCV单独出资，其中种子轮、早期轮次占据绝大多数，只有2笔单独投资涉及后期轮次。有意思的是，笔投资涉及的共同投资者总共由78家机构，和MCV合作次数最多的也不过2次，总共7家。迄今为止，MCV的投资有49笔退出，其中并购22笔，IPO7笔，私有化5笔，股权交易2笔。在退出的项目中，有11个停业，1个破产清算。对于MCV的投资成绩，一位投资人对动脉橙果局表示：“首先，受限于数据的全面性，MCV的投资收益同投资机构相比，并不算高。其次，投资领域分布基本和国内投资机构审美相符，说明大家对于发展趋势的判断是相近的。最后，笔投资中分布在92个项目中，有49笔退出，比例是挺高的，但方式和国内不太一样，国内以IPO为主，而MCV的退出中，占比最高的是并购。未来国内随着注册制改革不断深化，资本市场生态重塑，上市后公司股价表现两极分化等因素的影响，企业创始人及投资方会开始探索并购退出的可行性。”
#02
特点1：技术切入，布局早期
和传统VC不同，MCV的投资逻辑更偏向CVC，除了财务上的目标，更多有MayoClinic自身发展的考量在其中。MayoClinic的LOGO是三块盾牌，分别代表临床、教育和科研，临床是基本业务，是MayoClinic获得良好声誉的基础。科研为临床提供了技术支持，临床过程中碰到的新问题又为科研提供了新的研究对象。截至目前，MayoClinic已经有超过14万项医学创新成果，如何将这些创新成果商业化落地就成立摆在MayoClinic面前的问题。MCV的种子轮投资为此，MayoClinic设立了业务发展部（BusinessDevelopment），该部门包括前面提及的MCV和企业发展部（CorporateDevelopment）。MCV负责开发、管理、保护和许可MayoClinic的各项创新技术。以Resoundant公司为例，该公司的拳头产品是磁共振弹性成像(magneticresonanceelastography，MRE)技术。这是一种无创、定量检测软组织弹性及结构的影像检查手段，通过传递特定频率的振动波到组织部位，之后采集振动波在组织内部的表象便可重建组织的结构及弹性数值，量化组织的软硬程度。MRE目前被用于无创肝纤维化检查。MRE技术由RichardEhman博士领导的MayoClinic研究人员团队发明。为了将此研究成果落地，MCV投资Ehman博士创建了Resoundant公司。年，在公司成立6年后，MRE被美国医学协会分配了I类CPT代码，正式承认该技术是美国医疗保健的核心程序。MRE几乎可以用于目前任何1.5T和3T磁共振设备，“GPS”都是Resoundant公司的合作伙伴。Resoundant能成功走向全球离不开MCV的推动。除了内部孵化外，MCV也推动外部企业和MayoClinic的技术合作。一位投资人向动脉橙果局表示：“投资机构一般是从投资回报的角度去考虑，但MCV更像是战略投资，从医院发展的角度，将新技术新应用落地，享受最早一批新技术带来的临床优势。”
#03
特点2：以临床价值为驱动
作为一家风险投资机构，是需要冒险去押注那些引领科技创新并改变世界的公司。在医疗投资领域，MCV也是如此，它愿意在早期直面风险，支持那些真正具有临床价值的创新，尤其是药物研发这个充满了生机和风险的领域。细菌是人类健康的大敌，癌症更是让所有人畏惧的可怕疾病。能否以子之矛攻子之盾则成为科学家眼中一个有意义的课题。MCV投资了一家名为EveloBiosciences的生物技术公司，并与之达成技术合作协议，共同开发利用细菌激活机体免疫系统以治疗肿瘤的课题。按照协议，Evelo公司将利用MayoClinic病人的粪便样本和肿瘤活检数据建立一个与癌症相关细菌库，并在库中筛选出能够帮助科学家开发抗肿瘤新药或是直接能够帮助对抗肿瘤的细菌菌株。Evelo公司研发布局，图源
